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五大迹象警告 油价恐已触“坚实底部”
作者:中油网    发布时间:2017-05-27

 

油价暴 跌在近半年已经深入人心,很多人 甚至认为油价可能会跌至30美元/桶,不过需 要谨记的一个教训是,在几年 前油价大涨的时候,乐观者 还一度预估油价会涨至200美元/桶。

准确地 预估油价是一件非常困难的事情,因为其 包含了很多动态因素,比如地缘政治风险、页岩油/沙油等新能源崛起、旧石油 体系与新石油体系的交替等因素。

不过,最近有五大迹象显示,油价可 能已经触及坚实底部:

1) 油价近 半个月来持续稳定而久未创新低,且历史 行情暗示油价难再跌而易反弹;

2) 油价/金价已跌至历史“关键反转点”、几大关 键能源股纷纷形成双底形态;

3) 从2008年金融 危机及过去油价暴跌的历史行情分析暗示开启强劲反弹迫在眉睫;

4) 欧美货 币政策都将利好油价反弹;

5) 能源资 产最新涌现出大量来自能源业内部、大型企 业及私募股权公司的买兴,也可能 暗示油价已触底。

以下就 这五方面继续展开详细呈现。

★ 历史行 情暗示油价难再跌而易反弹 ★

自1980年以来,已发生 过五次油价暴跌逾50%的情况,而每次 都是油价暴跌六个月左右开始大幅反弹(平均反弹幅度52%)。这是一 个难以忽略的历史性重要数据。

很难相 信油价还会走低很多的观点,因为即使在2008年全球 金融危机的时候,油价也 没有比当前价格低多少。油价在2008年12月交投于32美元/桶。即使在 那个最糟糕的时期,原油当月(2008年12月)的均价也才40美元/桶,这比当 前油价没低多少。当前全球经济与08年金融 危机形势存在具体差异。当时雷曼兄弟倒闭、银行没收资产、大量企业裁员、丧失抵 押品赎回权的事件接踵而至……这些都 严重打压原油需求。而目前 主要的问题貌似不是需求问题,而是增 产带来的能源有些过剩问题。国际能源署(IEA)最近一份报告暗示,油价最终将反弹,因油价 暴跌已导致钻井关闭,且预计2015年原油需求将增加100万桶/日 (即2015年原油 需求增长的幅度为100万/天乘以365天 = 36500 万桶)。

★ 油价/金价比率已跌至历史“关键反转点” ★

下图1显示,美国WTIC 原油与 金价的比率已深跌,且触及 历史上几个关键的重要点位,包括1994年低点第一季度、1999年低点第一季度、2009年低点第一季度。更需注意的是,这些低 点都是在第一季度触及的,而且在 此后展开了反弹。那么2015年的一季度,已触及该历史“关键反转点”的油价/金价比率,是否也 会就此开启反弹?值得密切关注。(下图2则为图1的反比率,即金价/油价比率走势图。)

油价/金价比率跌入历史“关键反转点”

(图1:油价/金价比率跌入历史“关键反转点”)

油价/金价比率跌入历史“关键反转点”

(图2:金价/油价比率涨至历史“关键反转点”)

★ 几大关 键能源股纷纷形成双底形态 ★

能源行 业几大关键股指的表现,也暗示 油价可能已触底。美国石油基金(纽交所代码USO)走势反 映了过去几个月油价的暴跌,但也显 示出油价开始企稳,且最近 三周的行情是在筑底(下图3所示)。

美国石油基金走势

(图3:美国石油基金走势)

同时,原油行业为数不多的ETF(上市交易基金)也给出类似暗示——能源精选行业SPDR(纽交所代码XLE)显示其已两次触及72.50美元水平,且两次从该低位反弹。下图4、图5显示的 分别是康菲石油公司(COP)、埃克森美孚(XOM)石油公司股价走势,两者也 都显示出类似的双底形态。

康菲石
油公司股价走出双底形态

(图4:康菲石 油公司股价走出双底形态)

埃克森
美孚石油公司股价走出双底形态

(图5:埃克森 美孚石油公司股价走出双底形态)

★ 欧美货 币政策都将利好油价反弹 ★

油价下 跌的一个原因是担心欧洲拖累全球经济表现不济,从而导 致原油需求疲软。但欧洲 央行近期已宣布了每月600亿欧元的QE措施,以这种 类似美联储的量化宽松政策来提振经济。这意味 着近期来自欧洲的石油需求将会上升。美联储 加息预期令美元走强也对油价构成明显打压,不过,美元走 强不利美国企业及海外出口、石油行 业的裁员也将令美国就业市场近期走软,这些都 可能令美联储加息时机被推后,而这将 打压美元汇率而利于油价反弹。

★ 能源业 内部对能源资产的买兴明显升温 ★

能源行 业高管们似乎在押注油价反弹。近期报道显示,能源业内部、大型企 业及私募股权公司对能源类资产的买兴快速升温。这可能表明,这些业 内人士可能认为石油是接近底部。哈里伯顿公司已与Baker Hughes签订一份价值约350亿美元的协议,预计在2015年下半年完成交易。尽管油价走软,但通用电气公司(General Electric)近几年 一直在增加其对能源行业的风险敞口,其近期 还宣布将创建一个名为“IO石油天然气咨询”的合资公司。《纽约时报》最近一篇文章指出,Apollo全球管 理公司刚刚宣布它将筹集资金购买能源部门债务。黑石集 团的首席执行官将最近的能源的投资机会形容为“这是一 个很多很多年难得一遇的最佳机会之一”。

北京时间2015年1月28日(周三)14:32,美国3月原油期货报45.53美元/桶;布伦特3月原油期货报48.99美元/桶。

 

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